市场分析棕榈油或将否极泰来再现阶段反弹合果景天

市场分析：棕榈油或将否极泰来再现阶段反弹

棕榈油前期急调后再掀升势，国外产量高峰见顶回落，以及国内库存见顶显著，或令棕榈油否极泰来，再度出现阶段的反弹。

宏观因素继续搅动大宗商品

美联储加息预期兑现后，市场短暂反应后，风险偏好逐渐升温。由于过去美联储加息后，通常预示着经济复苏情况好转，因此市场对于大宗商品的悲观预期也有所转变，从而带来普遍的反弹需求。

供需因素渐转向

马来西亚棕榈油增产周期将结束，11月至次年3月或将进入比较迅速的产量下滑阶段。此前厄尔尼诺对于棕榈油产出的影响，在增产周期体现的并不显著，而且印尼2012年以后新种植的树木进入供应成熟期，平滑了很多减产影响，在厄尔尼诺的前期炒作之中，市场供应较为充足，且印尼货币贬值的优势也在其中得到体现，供应转向较为便利，棕榈油价格反弹也难持久存在。不过，由于厄尔尼诺对于产出影响的滞后效应，还是会在2016年较显著的显现出来。印尼2016年棕榈油产量在厄尔尼诺的影响下，可能会出现5%-20%的减产，还需看厄尔尼诺的持续时间和强度。就近期的预测来看，据国家气候中心监测数据显示，目前基本确定会发生厄尔尼诺事件，并将持续到明年春季，预计在今年11~12月达到峰值。根据美国气象局，一项关于厄尔尼诺现象的月度指标已经增强至1997年以来未见的水平。因此本轮价格充分回落后，后期棕榈油在减产加速之下料会逐渐呈现易涨难跌之势。　　国内市场压力减少

国内市场棕榈油港口库存约70万吨附近，根据需求情况来看，这还在50-80万吨的正常空间。从到港预期来看，12月棕榈油进口料达到70万吨，以过去年份同期表观消费量类比，同期平均消费量基本也在50万吨上方，库存较前期有所回升。前期国内棕榈油杀跌或有部分贸易商现货较多涌入市场造成，这个因素，随着国内库存的逐渐下降压力料减弱。同时，豆油融资性进口消失，进口预期也较去年出现显著回落，第四季度到港预期可能仅在20万吨左右，虽然大豆预期到港较多，压榨积极，但年末通常为植物油消费旺季，备货需求逐渐显现，有利于植物油价格持坚。　　走势判断

展望后市，前期利空因素得到较多消化，棕榈油基本面因素利空逐渐消化，利多题材后续存在发力可能，但是由于整体供应格局仅是处于向利多方向转变，而并未有显著的转折倾向转变，因此整体的价格走升态势还宜以阶段反弹思路对待。后期厄尔尼诺对产量的进一步影响，宏观大势变化，原油走势等也将影响棕榈油反弹节奏。近期棕榈油1605若收复4600元，增仓放量或进一步向4800元冲击。另外，关注其它油脂能否形成轮动上涨态势。

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